"НО­РИЛЬ­СКИЙ НИ­КЕЛЬ":
иг­ра в "доч­ки-ма­те­ри" ока­за­лась вы­год­ной

27 сен­тяб­ря, спус­тя ров­но год с на­ча­ла объ­яв­лен­ной кор­по­ра­тив­ной ре­ст­рук­ту­ри­за­ции, фе­де­раль­ная Ко­мис­сия по цен­ным бу­ма­гам за­ре­ги­ст­ри­ро­ва­ла эмис­сию ак­ций ОАО "Гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния "Но­риль­ский ни­кель"

Ес­ли вы не дер­жи­те ак­ций этой ком­па­нии, рас­по­ло­жен­ной за По­ляр­ным кру­гом, то все это для вас, ско­рее все­го, пус­той звук. Или, на край­ний слу­чай, ней­траль­ная фи­нан­со­вая ин­фор­ма­ция. Ес­ли же по­чи­ты­вае­те по­след­ние свод­ки с по­лей борь­бы за пра­во соб­ст­вен­но­сти в цвет­ной ме­тал­лур­гии, то и то­гда не сра­зу раз­бе­ре­тесь. Еще бы! Спе­циа­ли­сты зна­ли круп­ней­ше­го в Рос­сии, и не толь­ко, экс­пор­те­ра цвет­ных и дра­го­цен­ных ме­тал­лов – "Но­риль­ский ни­кель". Но да­ле­ко не все зна­ли, что есть еще це­лый бу­кет про­из­вод­ст­вен­ных, аф­фи­ли­ро­ван­ных и сер­вис­ных фирм и служб во­круг и воз­ле не­го: Коль­ская гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния, ин­сти­тут "Ги­про­ни­кель", Оле­не­гор­ский ме­ха­ни­че­ский за­вод, и т.д., и т.п. Но с че­го и при чем здесь еще и Гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния "Но­риль­ский ни­кель"?! А так­же вхо­дя­щие в ее со­став три за­во­да, две обо­га­ти­тель­ные фаб­ри­ки, фаб­ри­ка аг­ло­ме­ра­тов, и еще мас­са все­го про­че­го. Ес­ли у вас со­зрел та­кой во­прос, то доб­ро по­жа­ло­вать в ан­на­лы но­вей­шей ис­то­рии ка­пи­та­лиз­ма на пост­со­вет­ском про­стран­ст­ве.

ЛЕ­ЖАТЬ НЕ ВРЕД­НО, ОД­НА­КО БОЛЬ­НО

Вспом­ним (кто еще пом­нит), чем был Но­рильск для стра­ны в про­шлом ве­ке. Сим­вол на­шей мо­щи и про­дви­же­ния в За­по­ля­рье. Зим­ний сад и бас­сейн, ко­гда за ок­на­ми ми­нус 40, сви­де­тель­ст­во­ва­ли, что так бу­дет веч­но. На­род ехал "на се­вер" за боль­ши­ми день­га­ми. По мер­кам то­го вре­ме­ни, ко­неч­но. И имел их. Ко­гда Рос­сия ста­ла не­за­ви­си­мой, в том чис­ле и от ми­ни­стерств, Гос­пла­на и ди­рек­тив­ной эко­но­ми­ки, то не­за­ви­си­мы­ми ста­ли и мно­гие быв­шие по­став­щи­ки и по­тре­би­те­ли "Нор­ни­ке­ля". Про внеш­ние рын­ки то­гда боль­ше ду­ма­ли, мень­ше де­ла­ли. И за пять лет, к 1996 го­ду, ги­гант груз­но "лег на бок". Про­дук­ция, а с ней и де­неж­ки раз­ле­та­лись не­из­вест­но как и ку­да. Зар­пла­ту, в луч­ших рос­сий­ских тра­ди­ци­ях то­го вре­ме­ни, не пла­ти­ли во­все. Со­брать все " в ку­чу" пы­та­лись но­вые ме­нед­же­ры, но по­лу­ча­лось это сла­бо. Не бы­ло хо­зяи­на. Кре­ди­тор­ская за­дол­жен­ность на­рос­ла до ас­тро­но­ми­че­ской циф­ры: око­ло двух с по­ло­ви­ной мил­ли­ар­дов дол­ла­ров. За­шеп­та­ли о бан­крот­ст­ве. Ме­нед­же­ры толк­ну­лись за день­га­ми на За­пад. За­пад­ные бан­ки и слы­шать не хо­те­ли о кре­ди­тах: ры­ба в мут­ной во­де ло­вит­ся толь­ко в га­зет­ных рос­сказ­нях. На­стоя­щая и круп­ная ры­ба лю­бит про­зрач­ную во­ду. Был и еще один мо­тив по­хо­рон­ной ме­ло­дии "Нор­ни­ке­лю": на­ча­лись за­хо­ды на де­при­ва­ти­за­цию. Это во­об­ще мог­ло быть стар­то­вым вы­стре­лом для пе­ре­смот­ра все­го, что сде­ла­ли в стра­не за шесть лет. Пусть ко­ря­во и не­пре­ду­смот­ри­тель­но, не все­гда безу­преч­но и не очень гра­мот­но, но сде­ла­ли же!

Вот в та­кой опе­ра­тив­ной об­ста­нов­ке и ку­пил "Он­эксим­банк" кон­троль­ный па­кет ак­ций РАО "Но­риль­ский ни­кель". Ан­ти­кри­зис­ное управ­ле­ние по­ста­ви­ло пер­во­оче­ред­ны­ми за­да­ча­ми убе­речь ак­ти­вы ком­па­нии, снять кре­ди­тор­скую за­дол­жен­ность (или хо­тя бы ре­ст­рук­ту­ри­ро­вать ее), вы­вес­ти пред­при­ятие на внеш­ние рын­ки уже в но­вых реа­ли­ях. При этом и но­вые вла­дель­цы, и топ-ме­нед­же­ры хо­ро­шо по­ни­ма­ли, что "тем­ных ло­ша­док" на ме­ж­ду­на­род­ные бир­жи цвет­ных ме­тал­лов не до­пус­ка­ют. Не тот то­вар. Зна­чит, в чис­ло пер­во­оче­ред­ных и пер­спек­тив­ных це­лей вхо­ди­ла и пуб­лич­ная про­зрач­ность ком­па­нии, и об­за­ве­де­ние при­лич­ным трей­де­ром.

РАО, ЗАО, ОАО…

Спе­циа­ли­сты РАО за­ня­лись скру­пу­лез­ным рас­смот­ре­ни­ем рос­сий­ско­го и им­порт­но­го опы­та кор­по­ра­тив­но­го строи­тель­ст­ва. Все по­ни­ма­ли, что хол­динг в том его ви­де, что сло­жил­ся впо­пы­хах за го­ды при­ва­ти­за­ции, был на пер­вом эта­пе ну­жен и эф­фек­ти­вен. Но не на все вре­ме­на. Су­ди­те са­ми: У РАО "Но­риль­ский ни­кель" в ак­ти­вах зна­чи­лись ак­ции до­чер­них об­ществ: ОАО "Но­риль­ская гор­ная ком­па­ния", ОАО "Но­риль­ский ком­би­нат", ОАО "Ком­би­нат "Се­ве­ро­ни­кель", ОАО "Гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ский ком­би­нат "Пе­чен­га­ни­кель", ОАО "Оле­не­гор­ский ме­ха­ни­че­ский за­вод", ЗАО Ин­тер­ро­сим­пекс", за­ви­си­мое об­ще­ст­во ОАО "Коль­ская гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния". А так­же мас­са не­боль­ших, но не­об­хо­ди­мых для до­бы­чи и пе­ре­ра­бот­ки пред­при­ятий. И при всем этом оби­лии и ос­но­ва­тель­но­сти, на фон­до­вом рын­ке об­ра­ща­лись толь­ко ак­ции РАО "Но­риль­ский ни­кель". За­то ОАО "Но­риль­ская гор­ная ком­па­ния" да­ва­ла 80% всей при­бы­ли, яв­ля­ясь, в то же вре­мя, ос­нов­ным про­из­вод­ст­вен­ным ак­ти­вом груп­пы, соб­ст­вен­ни­ком ли­цен­зий на раз­ра­бот­ку круп­ней­ших ме­сто­ро­ж­де­ний и, ес­те­ст­вен­но, про­из­ве­ден­ной про­дук­ции. Па­ра­докс? Да. Ко­му-то вы­год­ный? Да ни­ко­му. При­ки­нем. При та­кой струк­ту­ре хол­дин­га рас­пре­де­ле­ние при­бы­ли долж­но бы­ло про­ис­хо­дить в два эта­па. Сна­ча­ла – ди­ви­ден­ды от при­бы­ли НГК в поль­зу РАО в го­ду, сле­дую­щем за го­дом фор­ми­ро­ва­ния при­бы­ли и толь­ко по­сле уп­ла­ты на­ло­га на при­быль. По­том, по­сле уп­ла­ты на­ло­га на при­быль, уже РАО (фак­ти­че­ски, вто­рой раз, по­то­му что для РАО ди­ви­ден­ды от НГК – то­же при­быль) рас­пре­де­ля­ет ди­ви­ден­ды сре­ди ак­цио­не­ров. А это то­же толь­ко сле­дую­щий год. Так ак­цио­не­ры РАО (а их не мно­го, не ма­ло – 200 ты­сяч) долж­ны бы­ли ждать обе­щан­но­го (сво­их ди­ви­ден­дов) два го­да. Сла­ва Бо­гу, что не три. Но все рав­но – в на­пряг. Да еще при­ми­те в рас­чет двой­ное на­ло­го­об­ло­же­ние. Это у нас-то в стра­не! Ну ко­му бы это по­нра­ви­лось? И не нра­ви­лось. Я уж мол­чу о пол­ной не­про­хо­ди­мо­сти для взгля­дов ак­цио­не­ров и во­об­ще всех парт­не­ров сло­жив­шей­ся "ко­лен­ча­той" струк­ту­ры хол­дин­га, от че­го про­ис­хо­ди­ли мно­гие про­бле­мы и внут­ри, и во­вне. Ос­нов­ная из них – не­дос­та­точ­ная ин­ве­сти­ци­он­ная при­вле­ка­тель­ность. А де­фи­цит ин­ве­сти­ций – это сдер­жи­ва­ние раз­ви­тия. И при этом имей­те в ви­ду, что чет­верть ак­ций "Нор­ни­ке­ля" дер­жа­ли и дер­жат за­ру­беж­ные соб­ст­вен­ни­ки. А уж они-то раз­би­ра­ют­ся, где ка­кая ры­ба и по­чем. Как раз ино­стран­цы и ука­зы­ва­ли на тот факт, что ме­талл из Но­риль­ска пло­хо тор­гу­ет­ся на За­па­де. А мог бы и по­лу­чше. То­гда и ди­ви­ден­дов бы­ло бы боль­ше. Ло­гич­но, не прав­да ли? Экс­пер­ты друж­но от­ме­ча­ли, что ак­ции НН не­до­оце­не­ны. И это в то вре­мя, как по уров­ню ка­пи­та­ли­за­ции НН вхо­дил в де­сят­ку круп­ней­ших ком­па­ний Рос­сии. И то­гда кто-то ска­зал "А"…

"…А НЕ РЕ­СТ­РУК­ТУ­РИ­РО­ВАТЬ­СЯ ЛИ НАМ?"

Кто ска­зал это пер­вым в "Нор­ни­ке­ле, мы не зна­ем. На­вер­ное, си­туа­ци­ей на­вея­ло… Но в сен­тяб­ре про­шло­го го­да про­цесс по­шел. К то­му вре­ме­ни но­риль­ский ком­плекс твер­до встал на но­ги. Вы­руч­ка от реа­ли­за­ции про­дук­ции вы­рос­ла бо­лее, чем втрое. Пла­те­жи в бюд­же­ты всех уров­ней уве­ли­чи­лись бо­лее, чем в три­на­дцать раз! Вер­ну­ли дол­ги, ста­ли пла­тить про­из­вод­ст­вен­но­му пер­со­на­лу хо­ро­шую, од­ну из луч­ших в стра­не за­ра­бот­ную пла­ту. "Фир­мен­ный" трей­дер в Лон­до­не, ком­па­ния "Но­ри­мет" об­за­ве­лась не­пло­хой склад­ской ба­зой, со­лид­ны­ми кли­ен­та­ми, свя­зя­ми в бан­ках-кре­ди­то­рах, обо­ра­чи­ва­ла то­ва­ра поч­ти на два мил­ли­ар­да дол­ла­ров в год. Ес­ли точ­но, $1,8 мил­ли­ар­да. Стои­мость ак­ций за не­сколь­ко лет вы­рос­ла в де­сять раз. И это не пре­дел. Лон­дон­ский банк ING Barings (№4 в Ве­ли­ко­бри­та­нии) в сво­ем ана­ли­ти­че­ском от­че­те это­го го­да от­ме­тил, что в 2000 го­ду ак­ции "Нор­ни­ке­ля" пре­вы­си­ли ин­декс РТС бо­лее чем на 20 про­цен­тов, но до сих пор они не­до­оце­не­ны, и их стои­мость мо­жет под­нять­ся еще бо­лее, чем в два раза. По этим же дан­ным, "Нор­ни­кель" про­из­вел в 2000 го­ду 225,5 ты­сяч тонн ни­ке­ля, 417 ты­сяч тонн ме­ди, 4,5 ты­сяч тонн ко­баль­та, 90 тонн пал­ла­дия, 28 тонн пла­ти­ны. Прак­ти­че­ски все – с пре­вы­ше­ни­ем по­ка­за­те­лей 1999 го­да. Об­щий объ­ем про­даж ме­тал­лов со­ста­вил 5 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров. Что ра­ду­ет всех, осо­бен­но ак­цио­не­ров. Итак, что же про­ис­хо­ди­ло и, на­ко­нец, про­изош­ло в "Нор­ни­ке­ле" ?

Ак­ции РАО "Но­риль­ский ни­кель" об­ме­ня­ли на вы­пу­щен­ные ак­ции ОАО "Но­риль­ская гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния". Как го­во­рят топ-ме­нед­же­ры ком­па­нии, ку­со­чек по­лу­чил­ся чуть-чуть мень­ше, за­то зна­чи­тель­но вкус­нее. По­то­му что за ак­ция­ми НГК сто­ят на­стоя­щие, жи­вые и дей­ст­вую­щие ак­ти­вы, даю­щие жи­вую при­быль. То есть ма­те­рин­ская ком­па­ния ста­ла до­чер­ней, и на­обо­рот. За­тем про­шла до­пэ­мис­сия ак­ций НГК с рас­пре­де­ле­ни­ем сре­ди су­ще­ст­вую­щих ак­цио­не­ров об­ще­ст­ва. Ак­цио­не­ры РАО об­ме­ни­ва­ют свои ак­ции на ак­ции НГК по ко­эф­фи­ци­ен­ту "один к од­но­му". Эта "тех­ни­че­ская эмис­сия" по­зво­ли­ла ра­бот­ни­кам "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" ос­тать­ся в чис­ле ак­цио­не­ров. И, на­ко­нец, осу­ще­ст­в­лен но­вый вы­пуск ак­ций ОАО "НГК" для раз­ме­ще­ния по за­кры­той под­пис­ке сре­ди ак­цио­не­ров РАО "НН". При этом сам ОАО "НГК", как ак­цио­нер РАО "НН", не бу­дет уча­ст­во­вать в раз­ме­ще­нии соб­ст­вен­ных ак­ций. Спе­ци­аль­но для не­ре­зи­ден­тов в ию­не это­го го­да бы­ла за­пу­ще­на про­грам­ма АДР пер­во­го уров­ня. Это уп­ро­сти­ло им про­це­ду­ру об­ме­на и со­хра­ни­ло ли­к­вид­ность ак­ций на вре­мя ре­ги­ст­ра­ции от­че­та об ито­гах вы­пус­ка ак­ций. Банк-де­по­зи­та­рий Bank of New York. С ок­тяб­ря это­го го­да про­грам­ма АДР пе­ре­во­дит­ся на ак­ции ГМК "НН". К на­ча­лу 2002 го­да бу­дет ли­к­ви­ди­ро­ва­но пе­ре­кре­ст­ное вла­де­ние ак­ция­ми.

Те­перь центр ка­пи­та­ли­за­ции пе­ре­мес­тил­ся с РАО "Но­риль­ский ни­кель" на ОАО "Гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния "Но­риль­ский ни­кель".

И, на­ко­нец, сбы­ва­ет­ся меч­та ме­нед­же­ров и вла­дель­цев но­вой ма­те­рин­ской ком­па­нии: за 11,5 % ак­ций ГМК при­об­ре­та­ет­ся за­ру­беж­ная тор­го­во-сбы­то­вая струк­ту­ра. Она вклю­ча­ет и из­вест­ную в Но­риль­ске и Мо­ск­ве ком­па­нию "Но­ри­мет", имею­щую экс­клю­зив­ные пра­ва про­да­жи на ми­ро­вом рын­ке ни­ке­ля и ме­ди из Но­риль­ска. Имен­но она при­вле­ка­ла и при­вле­ка­ет кре­ди­ты за­пад­ных бан­ков для по­куп­ки ме­тал­ла, оп­ла­чи­ва­ет его и оп­ре­де­ля­ет по­ли­ти­ку про­даж на ме­ж­ду­на­род­ном рын­ке. Оцен­ку стои­мо­сти ком­па­нии про­из­ве­ла ав­то­ри­тет­ная ме­ж­ду­на­род­ная кон­сал­тин­го­вая фир­ма BDO Stoy Hayward. Эту оцен­ку, в свою оче­редь, под­твер­дил парт­нер-кон­тро­лер и кон­суль­тант но­риль­чан "Дой­че банк". Кста­ти, он же про­кон­тро­ли­ро­вал и все про­цес­сы ре­ст­рук­ту­ри­за­ции, имея пра­во вый­ти из парт­нер­ст­ва при об­на­ру­же­нии ка­ких-ли­бо су­ще­ст­вен­ных на­ру­ше­ний, в том чис­ле за­ко­на или прав ак­цио­не­ров. Не вы­шел. Мож­но по­здра­вить ав­то­ров идеи.

Но жизнь про­дол­жа­ет­ся. И ком­па­ния уже объ­я­ви­ла, в об­щих чер­тах, о на­ли­чии де­ся­ти­лет­ней про­грам­мы, пред­по­ла­гаю­щей ин­ве­сти­ции на сум­му бо­лее трех с по­ло­ви­ной мил­ли­ар­дов дол­ла­ров. В это же вре­мя до 10 про­цен­тов чис­той при­бы­ли бу­дет на­прав­лять­ся на вы­пла­ту ди­ви­ден­дов. Счи­тай­те са­ми, что это бу­дет оз­на­чать, ес­ли толь­ко в 2000 го­ду при­быль со­ста­ви­ла 2 мил­ли­ар­да дол­ла­ров.

В за­вер­ше­ние на­ше­го рас­ска­за – взгляд, так ска­зать, из­нут­ри. На во­про­сы жур­на­ла "Босс" от­ве­ча­ет за­мес­ти­тель ге­не­раль­но­го ди­рек­то­ра Гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ской ком­па­нии "Но­риль­ский ни­кель" А.Ю. Жда­нов:

– Алек­сей Юрь­е­вич, ка­ким , по-Ва­ше­му, был объ­яв­лен­ный с сен­тяб­ря– 2000 год пе­ре­мен? Все ли уда­лось сде­лать так, как хо­те­лось?

– Ска­жу сра­зу, что сде­лать уда­лось все, что бы­ло за­пла­ни­ро­ва­но и в те сро­ки, ко­то­рые из­на­чаль­но от­во­ди­лись на пре­об­ра­зо­ва­ния.

На­чи­ная пре­об­ра­зо­ва­ния, мы ста­ви­ли пе­ред со­бой не­сколь­ко за­дач. Во-пер­вых, мы долж­ны бы­ли по­вы­сить ин­ве­сти­ци­он­ную при­вле­ка­тель­ность "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" и сде­ла­ли это, обес­пе­чив дос­туп ак­цио­не­ров к ос­нов­но­му про­из­вод­ст­вен­но­му ак­ти­ву груп­пы, тем са­мым по­вы­сив про­зрач­ность кор­по­ра­тив­ной струк­ту­ры ком­па­нии и ее фи­нан­со­вых по­ка­за­те­лей. Эта за­да­ча бы­ла ре­ше­на пу­тем пе­ре­но­са цен­тра ка­пи­та­ли­за­ции с хол­дин­го­вой ком­па­нии, ка­кой яв­ля­лось РАО «Но­риль­ский ни­кель», на ос­нов­ную про­из­вод­ст­вен­ную ком­па­нию в груп­пе – "Но­риль­скую гор­ную ком­па­нию" (те­перь пе­ре­име­но­ван­ную в Гор­но-ме­тал­лур­ги­че­скую ком­па­нию «Но­риль­ский ни­кель»).

Во-вто­рых, сис­те­ма вы­пла­ты ди­ви­ден­дов долж­на бы­ла уп­ро­стить­ся. Рань­ше рас­пре­де­ле­нию при­бы­ли до­чер­них об­ществ ме­ж­ду ак­цио­не­ра­ми хол­дин­го­вой ком­па­нии – РАО "Но­риль­ский ни­кель" пред­ше­ст­во­ва­ло пе­ре­чис­ле­ние этой при­бы­ли в РАО в ви­де ди­ви­ден­дов от до­чер­них пред­при­ятий. Ес­те­ст­вен­но, что та­кая про­це­ду­ра уд­ли­ня­ла срок рас­пре­де­ле­ния при­бы­ли ме­ж­ду ак­цио­не­ра­ми РАО на два го­да. На­при­мер, при­быль, за­ра­бо­тан­ная пред­при­ятия­ми "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" в 1999 го­ду, мог­ла пе­ре­чис­лять­ся в РАО лишь в 2000 го­ду, со­от­вет­ст­вен­но, РАО мог­ло рас­пре­де­лять её в ви­де ди­ви­ден­дов сре­ди сво­их ак­цио­не­ров толь­ко в 2001 г. Не­мно­го об­лег­чить си­туа­цию мог­ли про­ме­жу­точ­ные ди­ви­ден­ды, чем РАО поль­зо­ва­лось в те­че­ние 2000-2001 гг., од­на­ко но­вый за­кон "Об ак­цио­нер­ных об­ще­ст­вах" за­пре­ща­ет вы­пла­ту про­ме­жу­точ­ных ди­ви­ден­дов.

С но­вой же кор­по­ра­тив­ной струк­ту­рой "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" про­це­ду­ра вы­пла­ты ди­ви­ден­дов и без про­ме­жу­точ­ных зна­чи­тель­но уп­ро­ща­ет­ся – при­быль ГМК "Но­риль­ский ни­кель" бу­дет рас­пре­де­лять­ся в ви­де ди­ви­ден­дов сра­зу её ак­цио­не­рам, ми­нуя этап хол­дин­го­вой ком­па­нии.

В-треть­их, не­об­хо­ди­мо бы­ло сни­зить из­держ­ки, воз­ни­каю­щие при на­ло­го­об­ло­же­нии ди­ви­денд­ных вы­плат. По­сколь­ку при­быль пе­ре­чис­ля­лась в ви­де ди­ви­ден­дов два­ж­ды, два­ж­ды на­чис­ля­лись и на­ло­ги на ди­ви­ден­ды. Един­ст­вен­ным вы­хо­дом в дан­ном слу­чае бы­ло уп­ро­ще­ние про­це­ду­ры их вы­пла­ты.

И, на­ко­нец, ин­те­гра­ция в струк­ту­ру хол­дин­га за­ру­беж­ной сбы­то­вой се­ти. Ак­цио­не­ры "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" не­од­но­крат­но ста­ви­ли пе­ред ру­ко­во­дством груп­пы во­прос о соб­ст­вен­ной сбы­то­вой струк­ту­ре. Для фор­ми­ро­ва­ния бо­лее аде­к­ват­ной мар­ке­тин­го­вой по­ли­ти­ки ком­па­нии не­об­хо­ди­мо иметь раз­ветв­лен­ную тор­го­вую сеть. А учи­ты­вая тот факт, что бо­лее 90% про­дук­ции "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" эк­пор­ти­ру­ет­ся за ру­беж, тор­го­во-сбы­то­вая сеть долж­на стро­ить­ся за ру­бе­жом.

Се­го­дня груп­па «Но­риль­ский ни­кель» пред­став­ля­ет со­бой еди­ную про­из­вод­ст­вен­ную це­поч­ку от до­бы­чи сы­рья до сбы­та го­то­вой про­дук­ции. Цен­тром ка­пи­та­ли­за­ции яв­ля­ет­ся про­из­вод­ст­вен­ная ком­па­ния «ГМК «Но­риль­ский ни­кель», ге­не­ри­рую­щая бо­лее 85% всей при­бы­ли. Имен­но ее цен­ные бу­ма­ги тор­гу­ют­ся сей­час на рос­сий­ских и за­ру­беж­ных тор­го­вых пло­щад­ках.

– Ру­ко­во­дством ком­па­нии в ка­че­ст­ве од­ной из са­мых глав­ных це­лей ре­ст­рук­ту­ри­за­ции на­зы­ва­лось по­вы­ше­ние ин­ве­сти­ци­он­ной при­вле­ка­тель­но­сти. Как по-Ва­ше­му, по­лу­чен ли этот ре­зуль­тат?

– Как я уже го­во­рил, мы из­ме­ни­ли струк­ту­ру ком­па­нии, она ста­ла ку­да по­нят­ней и про­зрач­ней. Мы уб­ра­ли лиш­ние зве­нья– управ­ле­ние ком­па­ни­ей ста­ло бо­лее эф­фек­тив­ным. Мы обес­пе­чи­ли дос­туп ак­цио­не­ров к ка­пи­та­лу ос­нов­но­го про­из­вод­ст­вен­но­го пред­при­ятия, со­вмес­тив центр об­ра­зо­ва­ния при­бы­ли с цен­тром ка­пи­та­ли­за­ции. Эти пре­об­ра­зо­ва­ния по­ло­жи­тель­но ска­за­лись на стои­мо­сти ак­ций ком­па­нии, а зна­чит и на ее ин­ве­сти­ци­он­ной при­вле­ка­тель­но­сти.

– Как вы­пол­ня­ет­ся про­грам­ма вы­пус­ка АДР пер­во­го уров­ня?

– Про­грам­ма вы­пус­ка АДР на ак­ции "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" пре­ду­смат­ри­ва­ет вы­пуск до 50 млн. рас­пи­сок (с ко­эф­фи­ци­ен­том об­ме­на 1 АДР на 1 ак­цию), что со­став­ля­ет по­ряд­ка 20 % ус­тав­но­го ка­пи­та­ла ком­па­нии. При этом де­по­зи­тар­ным со­гла­ше­ни­ем по ак­ци­ям РАО "Но­риль­ский ни­кель" пре­ду­смат­ри­ва­лось, что за 5 ра­бо­чих дней до окон­ча­ния об­ме­на ак­ций РАО, они ав­то­ма­ти­че­ски об­ме­ни­ва­лись на ак­ции ГМК бан­ком-де­по­зи­та­ри­ем – Бан­ком оф Нью-Йорк. Это су­ще­ст­вен­но уп­ро­сти­ло про­це­ду­ру об­ме­на для на­ших ино­стран­ных ак­цио­не­ров.

Еще од­ним пре­иму­ще­ст­вом про­грам­мы ста­ло то, она да­ла воз­мож­ность под­дер­жи­вать ли­к­вид­ность ак­ций "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" в пе­ри­од ме­ж­ду окон­ча­ни­ем об­ме­на до ре­ги­ст­ра­ции Фе­де­раль­ной ко­мис­си­ей по цен­ным бу­ма­гам от­че­та об ито­гах раз­ме­ще­ния до­пол­ни­тель­ной эмис­сии ак­ций ГМК, в рам­ках ко­то­рой про­ис­хо­дил этот об­мен. Боль­шин­ст­во на­ших ино­стран­ных ак­цио­не­ров пред­став­ле­но ин­ве­сти­ци­он­ны­ми фон­да­ми, для ко­то­рых во­прос ли­к­вид­но­сти цен­ных бу­маг, на­хо­дя­щих­ся в «порт­фе­ле», яв­ля­ет­ся клю­че­вым.

К 21 ав­гу­ста бо­лее 33 мил­лио­нов ак­ций РАО "Но­риль­ский ни­кель" бы­ло кон­вер­ти­ро­ва­но в аме­ри­кан­ские де­по­зи­тар­ные рас­пис­ки пер­во­го уров­ня. Это око­ло 17,5 про­цен­тов ус­тав­но­го ка­пи­та­ла, что прак­ти­че­ски пол­но­стью со­от­вет­ст­ву­ет до­ле ино­стран­но­го уча­стия в ком­па­нии.

– Кон­троль­ный па­кет ак­ций "Но­риль­ско­го ни­ке­ля" при­над­ле­жал груп­пе "Ин­тер­рос". Кто те­перь мо­жет быть на­зван соб­ст­вен­ни­ком ГМК "Но­риль­ский ни­кель"?

– Ре­ст­рук­ту­ри­за­ция не ока­за­ла су­ще­ст­вен­но­го влия­ния на струк­ту­ру ак­цио­нер­но­го ка­пи­та­ла, т.к. всем ак­цио­не­рам бы­ло пре­дос­тав­ле­но пра­во об­ме­нять свои ак­ции по схе­ме "один к од­но­му". От­ли­чи­ем яв­ля­ет­ся то, что ка­пи­тал но­вой ком­па­нии – ГМК "Но­риль­ский ни­кель" – уве­ли­чен по срав­не­нию с ка­пи­та­лом РАО "Но­риль­ский ни­кель" на 11,5% в ре­зуль­та­те ин­кор­по­ри­ро­ва­ния в её струк­ту­ру за­ру­беж­ной тор­го­во-сбы­то­вой се­ти.

От ав­то­ра. Та­ким об­ра­зом, Гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния "Но­риль­ский ни­кель", по­пол­ни­ла по­ка еще скром­ный спи­сок пуб­лич­ных ком­па­ний, в ко­то­рый уже во­шли или вхо­дят за­вер­шив­шие или за­вер­шаю­щие струк­тур­ную пе­ре­строй­ку: РАО "Газ­пром", "Сур­гут­неф­те­газ", "НК "Юкос", НК "Сиб­нефть", РАО "ЕЭС Рос­сии", Связь­ин­вест", "Рус­ский алю­ми­ний". Кто сле­дую­щий?

     Ле­он­тий Бук­штейн

2001 г.